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来自 财经资讯 2019-09-28 13:05 的文章
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成长指基拼成长,投资成长指基的三大规律

  中国基金报记者 杨磊

【投基指导】

投资成长指基的三大规律

style="font-family: KaiTi_GB2312,KaiTi;">>>>点击查看指数基金对比

图片 1 优异指数基金一览

  成长指数基金的总数接近50只,并且跟踪同一指数的基金大多有几只甚至十几只指数基金,如何挑选这些指数基金?中国基金报记者为投资者总结出成长指基投资方面的三大规律。

  中小盘成长股2013年以来的市场表现明显好于大盘蓝筹股,在指数基金中也有非常明显的特征。成长指数基金主要分为深市成长指数基金、沪市成长指数基金和沪深两市跨市场成长指数基金三大流派,还可以根据中国A股和指数基金的现状,分成八大系列成长指数,每个系列各有自己的特色和优劣。中国基金报记者用数据说话,帮助投资者在成长基金中寻找“成长”。

  证券时报记者 杨磊

  首先要看到的是,指数基金自身投资股票方面并不在同一起跑线上,ETF相比其他指数基金具有一定的仓位优势。普通指数基金最高股票仓位为95%,而ETF可以达到100%,一般投资股票的仓位在98%到100%之间,在成长股整体大幅上涨的市场上,ETF具有一定的业绩优势。

  

  进入8月以来,小盘股的表现明显强于大中盘股表现,投资创业板、中小板和中证500指数相关的基金业绩表现优异,特别是跟踪这些指数的杠杆基金,截至8月20日,信诚中证500B以9.98%净值增长率领跑。

  例如,创业板ETF2013年以来上涨105.6%,比融通创业板高出近5个百分点;中创400ETF2013年以来上涨76.05%,比该基金的联接基金业绩高出超5个百分点;上证380ETF2013年以来上涨了35.94%,比中海380的同期业绩高出4.8个百分点。

    从成长股对应的八大系列指数来看,成分股数量最少100只,最多500只,平均流通市值在A股市场适中,成长性较高。由于中小板和创业板市场在深市,所以深市的成长指数基金表现明显更强。

  从市场行情来看,大盘指数8月以来收出“十字星”,上证指数从8月初到21日只上涨0.7%,沪深300指数下跌0.82%。小盘股却表现突出,创业板指数的涨幅高达10.63%,中证500指数和中小板指的上涨幅度分别为5.59%和4.81%。

  因此,对于那些已经开立股票账户的投资者来说,在牛市中选择成长指数的ETF要比选择普通指数基金的长期投资业绩领先。对于没有开立股票账户的投资者,只能选择非ETF的指数基金进行投资。

  

  尽管创业板指数表现最为突出,但由于目前基金市场还没有专门针对创业板的指数分级基金,今年8月以来表现最好的基金被中证500指数分级基金占据。信诚中证500B8月1日到20日的净值增长率达到了9.98%,其次是合丰成长和宝盈资源两只重点投资小盘股的主动基金,这两只基金8月以来业绩在9%左右。

  第二个规律是,成长型分级指数基金的母基金一般都比普通指数基金业绩差一些。这主要是由于分级指数基金的申赎比较频繁,特别是在股市大幅上涨阶段,新增申购或套利的资金比较多,摊薄了一些分级指数基金的投资业绩,有的投资业绩差距还比较大。

    成长指数基金的总数接近50只,并且跟踪同一指数的大多有几只甚至十几只指数基金,投资者可根据仓位、申赎、指基纯洁性三方面的规律来挑选。

  业内专家分析,信诚中证500B的优异表现除受益于跟踪指数的上涨外,还取决于该基金较高的杠杆水平,由于信诚中证500B的单位净值低于0.5元,该基金相对于母基金的杠杆达到了3.3倍左右,明显高于同类基金2倍左右的杠杆水平。

  例如,300ETF联接的业绩为40.31%,而分级指数基金久兆300的同期业绩只有36.71%;华富中小板指数基金的业绩为26.46%,而申万中小板分级指数基金的业绩只有24.76%。跟踪中证500的10只指数基金中有5只为分级指数基金和5只普通指数基金或ETF联接,除了信诚500这只分级指数基金业绩较好之外,业绩排名最后的4只中证500指数基金全部是分级指数基金,华商500分级指数基金的业绩只有28.75%,比第一名的普通指数基金富国500的业绩少了近15个百分点,比10只中证500指数基金的平均业绩少了约10个百分点,足以见分级指数基金的申赎对投资的巨大影响。

  中国基金报记者 杨磊

  投资于创业板市场的3只指数基金表现也十分突出。易方达创业板及其联接基金8月初到20日已分别大涨7.84%和7.27%,融通创业板同期的上涨幅度也达到了7.31%。

  因此,投资非ETF的成长指数基金时,最好选择普通指数基金或ETF联接,不要选择分级指数基金母基金产品。对于分级指数基金,可以根据市场变化,阶段性选择杠杆份额进行投资,而不要中长期持有母基金份额。

  电影《小时代》火了后,歌曲《小苹果》也火了,在A股市场,同样是以小为美,中小盘成长股2013年以来的市场表现明显好于大盘蓝筹股,在指数基金中也有非常明显的特征,成长指数基金明显受益,涨幅也明显高于市场平均表现,本期中国基金报理财工作室将聚焦此类基金。

  此外,投资于其他小盘股指数的杠杆基金也表现优异,双力B、工银500B、中小板B、诺安进取今年8月以来分别上涨8.54%、6.88%、6.84%和6.71%,所跟踪的指数分别为中小板综指、中证500指数、中小板指数和中证创业成长指数,全部为小盘股系列指数。

  第三个规律是,蓝筹化危害部分成长指基纯洁性。这一规模在中小板指数上表现最为明显,中小板指2006年设立后的最初几年中小盘股特征明显,但2009年和2010年之后,中小板指数成分股中前几名股票已经蓝筹化十分明显,包括苏宁电器、洋河股份等股票,已经算是深市的大盘股。后来这些股票的整体表现不佳,拖累了中小板指数的表现,这也是为何中小板综指和中小板300指数业绩明显好于中小板指数的重要原因。创业板指数未来也很可能面临类似的问题,创业板指数权重最高的几只股票将呈现出大盘化,例如华谊兄弟等股票,影响创业板指数的表现明显不如创业板综指。

  成长指数基金主要分为深市成长指数基金、沪市成长指数基金和沪深两市跨市场成长指数基金三大流派,这三大流派中各有哪些主要产品?过去两年业绩如何?三大流派中哪一派表现最好?如何挑选合适的成长指数基金?市场上还有哪些设立时间不久的成长指数基金?中国基金报记者用数据说话,为投资者一一解答。

  从目前市场行情来看,大盘蓝筹股票8月以来遭受业绩下降等方面的影响,部分股票下跌明显,但由于估值水平很低,大盘股股价总体表现基本持平,在这种情况下,小盘股表现活跃,市场重新回到“大盘股搭台、小盘股唱戏”格局。有基金分析师表示,如果这种格局能够持续,那么整个8月将是小盘股基金业绩大力追赶甚至超越大盘股基金业绩的时期。

  因此,投资者选择成长指数基金的时候,需要特别注意一些指数的权重股蓝筹化的问题,选择更多成分股的中小板或创业板系列指数的表现可能更佳,未来若有中小板300中剔除中小板指100只成分股后的中小板200指数,那么该指数的成长性可望明显好于中小板指数。

  深市成长指基最强

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  中国基金报记者统计出2012年底及以前成立的成长指数基金38只,全部是定义投资范围在沪深两市的中小盘股的指数基金产品,不包括新兴产业、医药、消费等行业指数基金。

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  由于中小板和创业板市场在深市,所以深市的成长指数基金明显更强一些。从数量上来看,深市2012年底前有17只成长指数基金,而沪市只有7只成长指数基金产品,明显少于深市。沪深两市的跨市场成长指数基金数量有14只。

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  从投资业绩来看,也是深市的更佳。2013年以来到2014年9月11日的成长指数基金平均业绩在45%左右,超过这一收益率的全部都是深市成长指数基金。

  跟踪创业板指数的3只指数基金产品创业板交易型开放式指数基金(ETF)、融通创业板和创业板ETF联接的业绩分别为105.6%、100.8%和96.9%,这3只成长指数基金的业绩十分突出;300只中小板股票和100只创业板股票组成了中创400指数,跟踪该指数的中创400ETF和400ETF联接基金的业绩分别为76.05%和70.97%,也明显超过成长指数基金的平均投资业绩。

  投资业绩在40%到45%的成长指数基金特别多,共有8只基金,集中在跟踪深市的中小板综指和中小板300指数,还有跨市场的中证500指数。双力中小板的净值增长率达到了44.99%,中小300ETF及联接基金的收益率在40%到44%之间;富国500、信诚500、南方500ETF联接、鹏华500和农银500这5只跟踪中证500的指数基金业绩也在40%到44%之间。

  相对而言,表现一般的成长指数基金是跟踪上证中小盘指数、中证创业成长指数、中证锐联基本面400指数和中小板300成长指数的8只成长指数基金产品,投资收益率只有20%左右。

  这些成长指数基金在2013年和2014年以来均为正收益,2013年是创业板指数基金表现最领先,2014年以来是中证500、中创400和中小板综指表现领先,净值增长率在20%到25%之间,明显领先于创业板系列指数15%左右的净值增长率。

  主要跟踪八大类成长指数

  成长指数的涵盖范围很广,除了深市、沪市和沪深跨市场的分类之外,还可以根据中国A股和指数基金的现状,分成八大系列成长指数,每个系列各有自己的特色和优劣。

  深市的成长指数有三大系列,一个是创业板系列指数,主要是创业板指和创业板综指,2013年创业板指表现强于创业板综指,2014年以来创业板综指则是明显强于创业板指,目前跟踪创业板指数的有4只基金,包括一年前才设立的富国创业板分级指数,目前没有跟踪创业板综指的指数基金。

  深市成长指数系列中,跟踪指数最多的是中小板系列,包括中小板指数、中小板综指、中小板300、中小板等权、中小板300成长指数,这些指数都属于成长指数系列,相比之下这两年,中小板综指和中小板300表现更好一些,跟踪的指数基金达到了12只。此外,深市还有中小板创业板综合的指数,主要是中创400指数,目前有两只指数跟踪。

  中证系列的成长指数也有三个系列,中证500指数系列最强,跟踪的指数基金超过了15只,还包括了成立时间不久的广发500、嘉实500ETF联接、南方500ETF、嘉实500ETF和景顺500等成立时间较短的500系列指数对应的基金。中证500系列指数中,还包括中证500深市和沪市,将中证500指数中的深市和沪市成分股区分开来,形成两个新的指数。

  另外两个中证系列的成长指数知名度略低一些,分别为中证创业成长指数和中证锐联基本面400指数,前者指数样本由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成,有中小板、创业板、深市主板和沪市主板四类的创业成长股组成;后者是按基本面价值降序排列,选取排名第201至第600名的股票作为该指数成分股,对应的成分股的平均市值和中证500指数相差不大。

  上证系列的成长指数主要有两类,一个是上证380指数,该指数是由上证180指数之外的380只成分股组成,属于中小盘股指数的范畴,上交所[微博]推出该指数之后吸引了南方、中海、中邮、万家等基金相继推出了跟踪该指数的ETF、ETF联接基金、普通指数基金和分级指数基金。

  上证系列的成长股指数还包括了上证中小盘指数,对扣除上证180指数成分股后的样本空间,根据总市值、成交金额进行综合排名,取排名前320位的股票,组成上证中小盘指数成分股。

  从成长股对应的八大系列指数来看,成分股数量最少100只,最多500只,平均流通市值在A股市场适中,成长性较高。A股市场的成长股主要集中在中小盘股中,很多大盘蓝筹股在某些时期可能成长性很好,但市值过于庞大之后的成长性明显不足,过去两年的市场表现也明显不如中小盘成长股。

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